量化组合：大小盘风格不显著！创业板存在超额收益

2023-08-13 11:56:48 来源：九方智投

今日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.23%，深证成指涨0.67%，创业板指涨0.95%。大小盘风格不显著，创业板存在超额收益。行业板块涨跌互现，前期大热的证券板块冲高回落，房地产、食品饮料板块跌幅居前。

新进小盘股组合月初至今平均收益0%，重复大盘股组合月初至今收益率0.8%。新进小盘股组合中的大业股份，重复大盘股中的中国联通近期表现较活跃。

(资料图)

表1新进小盘股组合

来源：九方金融研究所

表2重复大盘股组合

来源：九方金融研究所

策略介绍：

本策略中的股票名单月度更新。

各家券商每月都有自己金股池，其中按照相对上月是否新进，可以将券商金股划分为新进金股和重复金股两类。与已有的重复金股相比，新进金股偏好整体市值低，风格偏向中等市值，抱团程度低的相对冷门股。重复金股的风格偏向大市值、抱团程度较高的相对热门股。历史上，新进金股组合与重复金股组合的收益表现存在明显差异。

策略的设计：每月月初，券商的金股池基本更新完毕，我们通过量化代码找到各家券商新的金股池，和上月的金股池进行对比。同时，用市值25-100亿、100-500亿和500亿以上将股票分为小、中、大盘股，我们发现新进小盘股组合和重复大盘股组合最值得投资者关注。

策略在模拟阶段内的收益（不代表未来收益）：2020年4月至2022年10月，新进小组合净值超过1.8，重复大组合净值1.4，上证指数和沪深3000指数涨幅都低于10%，策略超额收益显著。新进小组合弹性较大，高峰时净值接近2.4，最大回撤达36.7%。

图1 历史收益率

数据来源：Wind、九方金融研究所。

本报告由尤众元（登记编号：A0740623070006）进行撰写。

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